港股新貴周大福在資本市場(chǎng)的初次亮相并不理想。12月15日，這家華人熟悉的香港珠寶公司首日在香港買賣所掛牌，股價(jià)開盤即報(bào)14港元，站在15港元的發(fā)行價(jià)之下。
此前，香港唯一外盤買賣機(jī)構(gòu)輝立買賣的資料顯示，上市前夕的暗盤開報(bào)14.3港元，最后收?qǐng)?bào)14.22港元，跌幅5.2%。
周大福于12月5日公開招股，其定價(jià)區(qū)間為15港元至21港元，估計(jì)發(fā)行10.5億股，其中95%國(guó)際配售，5%公開招股，另有15%的超配權(quán)。
按此計(jì)算，在全額行使超配權(quán)后，募集資金規(guī)模最多將達(dá)到304.3億港元，會(huì)成為全球下半年最大IPO，而周大福市值將為珠寶品牌Tiffany的2到3倍。同時(shí)，因?yàn)猷嵲Ｍ易宄钟兄艽蟾５拇蠊蓶|周大?？毓?4.1%的股權(quán)，后者則持有周大福89.5%股權(quán)，以此計(jì)算，上市后鄭裕彤家族身價(jià)最多可漲9.95億港元，將有可能超過(guò)李嘉誠(chéng)，成為華人新首富。
但很多“最大”預(yù)期，遭遇創(chuàng)業(yè)者在市場(chǎng)低迷下的謹(jǐn)慎態(tài)度。周大福的招股從一開始就面臨很多變數(shù)。
在路演時(shí)，鄭裕彤宜稱舍不得賣太多股份，但接近鄭裕彤的人士向財(cái)新記者指出，周大福只拿出10%的股份招股，也有擔(dān)心市場(chǎng)的消化水平：“情愿賣，也不必定有人情愿買。”
該人士同時(shí)透露，招股前兩日，公共配售認(rèn)購(gòu)尚未能足額，招股時(shí)期甚至報(bào)出索羅斯認(rèn)購(gòu)后撤單的插曲。
到掛牌前一天，周大福發(fā)布公告稱，周大福香港公開出售局部獲得6.62倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際出售局部則僅獲少量超額認(rèn)購(gòu)。周大福表現(xiàn)，“超額配股權(quán)尚未獲行使”。扣除包銷費(fèi)用及開支后，周大福所得款凈額約為152.576億元，相較最好預(yù)期縮水一半，大股東鄭裕彤家族亦未能成就市場(chǎng)早前期待的“新首富”之名。
作為近百年的家族企業(yè)，鄭氏旗下早有新世界進(jìn)步(00017.HK)等多家上市公司，但以珠寶銷售為主業(yè)的周大福是其最賺錢的企業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)都不愿涉足資本市場(chǎng)，現(xiàn)在果斷選擇上市時(shí)，鄭裕彤已86歲高齡。在股市最低迷之際，鄭氏仍堅(jiān)持完成周大福向公眾公司的轉(zhuǎn)身，很大局部緣由是其銷售點(diǎn)擴(kuò)張帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力。而另一方面，86歲高齡的周大福掌門人鄭裕彤也面臨家族企業(yè)接班帶來(lái)的不確定，上市無(wú)疑成為一條保底途徑。
依據(jù)周大福招股書，從2008年到2011年4月，其銷售點(diǎn)平均每年增長(zhǎng)179個(gè)。啟動(dòng)上市計(jì)劃后，五個(gè)月間，周大福的銷售點(diǎn)猛增148個(gè)，到2011年9月，周大福共有1421個(gè)珠寶售賣點(diǎn)、85個(gè)鐘表售賣點(diǎn)。公司計(jì)劃到2019年，將銷售點(diǎn)數(shù)量擴(kuò)展到2000家，為達(dá)到此目的，周大福計(jì)劃每年凈增加約200個(gè)銷售點(diǎn)，新增銷售點(diǎn)將主要規(guī)劃國(guó)家內(nèi)地二三線城市。
招股書中上市集資所得資金的應(yīng)用，也反映出周大福專賣店擴(kuò)張帶來(lái)的資金壓力。招股書稱約50%用于購(gòu)置原物料，約17%償還來(lái)自大股東周大福企業(yè)的貸款，約14.4%償還上市前預(yù)先派發(fā)股息所借取的貸款，余額用來(lái)翻新及購(gòu)置銷售專賣店，購(gòu)買生產(chǎn)、研發(fā)設(shè)備及正在深圳興修的總部辦公大樓費(fèi)用等。
除專賣店擴(kuò)張需求融資之外，上市也成為鄭裕彤家族企業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步。此前市場(chǎng)猜想鄭裕彤欲通過(guò)上市分家，但鄭裕彤在周大福路演當(dāng)天矢口否定，并稱將手上最值錢的資產(chǎn)周大福上市與公眾分享，是為家族第四代未雨綢繆，為接班鋪路。鄭裕彤長(zhǎng)子鄭家純也指出，不知道周大福珠寶到其孫子手里管理睬怎樣，因而希望周大福上市，增強(qiáng)公眾創(chuàng)業(yè)者對(duì)公司的監(jiān)察。
鄭裕彤的擔(dān)心并非沒(méi)有道理，1989年，他曾一度隱退，將生意交由長(zhǎng)子鄭家純打理，但爾后鄭家純呈現(xiàn)了一系列投資失誤，鄭裕彤不得不再次出山。而這一次，外界揣測(cè)，86歲的鄭裕彤似乎要在退休前做好部署。
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